【導(dǎo)讀】首批浮動(dòng)費(fèi)率基金最高大賺77%，超額收益顯著

　　中國(guó)基金報(bào)記者??李樹(shù)超

　　12月18日起，首批逐筆份額提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的浮動(dòng)費(fèi)率基金成立陸續(xù)滿(mǎn)五年，斬獲了不俗的投資收益。數(shù)據(jù)顯示，該類(lèi)產(chǎn)品成立以來(lái)平均單位凈值增長(zhǎng)率接近35%，業(yè)績(jī)最好產(chǎn)品單位凈值漲幅為77%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，因設(shè)置持有期、管理規(guī)模穩(wěn)定，以及更為注重控制回撤，首批浮動(dòng)費(fèi)率基金成立以來(lái)超額收益明顯。隨著更多類(lèi)型的浮動(dòng)費(fèi)率基金推向市場(chǎng)，豐富了浮動(dòng)費(fèi)率基金的產(chǎn)品譜系，也將推動(dòng)行業(yè)探索更優(yōu)機(jī)制，更好提升投資者獲得感。

　　管理規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定

　　對(duì)基金投資業(yè)績(jī)有正向作用

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，首批6只逐筆份額提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的浮動(dòng)費(fèi)率基金成立以來(lái)平均單位凈值增長(zhǎng)率接近35%，平均年化凈值漲幅為5.91%。

　　其中，收益率最高的國(guó)泰研究精選兩年，成立近5年來(lái)單位凈值增長(zhǎng)率為77.3%，年化凈值漲幅超12%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期滬深300指數(shù)0.86%的跌幅，獲取了不俗的超額收益。

　　另外，興全社會(huì)價(jià)值三年持有、富國(guó)阿爾法兩年持有、華泰柏瑞景氣回報(bào)一年等多只產(chǎn)品成立以來(lái)單位凈值增長(zhǎng)率也在40%以上，獲取了不錯(cuò)的超額收益。

　　談及該類(lèi)產(chǎn)品的超額收益，國(guó)泰基金表示，部分浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品設(shè)置了持有期，規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)于基金經(jīng)理的投資來(lái)說(shuō)會(huì)更容易管理資金，這對(duì)于基金的業(yè)績(jī)是有正向作用的。

　　興證全球基金也表示，基金業(yè)績(jī)受到多重因素的影響，但從整體市場(chǎng)角度來(lái)看，浮動(dòng)管理費(fèi)基金在市場(chǎng)中呈現(xiàn)一定超額收益的原因之一，可能是浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品幾乎都設(shè)有持有期，減少了短期贖回對(duì)基金經(jīng)理操作的干擾，為基金經(jīng)理提供了更為穩(wěn)定的投資運(yùn)作環(huán)境。

　　滬上一位權(quán)益基金經(jīng)理也分析，首先，浮動(dòng)管理費(fèi)基金往往設(shè)置一定持有期限，有利于基金經(jīng)理從相對(duì)長(zhǎng)期的視角出發(fā)進(jìn)行投資，盡可能降低短期申贖對(duì)組合收益的影響；其次，浮動(dòng)費(fèi)率基金的收費(fèi)模式將管理費(fèi)率與基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)直接掛鉤，一定程度上讓這類(lèi)基金在運(yùn)作中往往更加謹(jǐn)慎，近些年波動(dòng)放大的市場(chǎng)行情也讓基金經(jīng)理有更多降低回撤的考慮；最后，各家基金公司對(duì)于首批浮動(dòng)管理費(fèi)基金非常重視，多安排旗下較為資深的基金經(jīng)理掌管，實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)比較豐富。

　　不過(guò)，國(guó)泰基金也補(bǔ)充道，無(wú)論是浮動(dòng)費(fèi)率基金還是固定費(fèi)率的基金，基金經(jīng)理都會(huì)一視同仁，以同等的專(zhuān)業(yè)度進(jìn)行管理，平均分配精力。

　　浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品譜系更為豐富

　　近年來(lái)，公募基金行業(yè)在費(fèi)率改革領(lǐng)域嘗試了諸多探索，浮動(dòng)費(fèi)率是其中一個(gè)重要方向。

　　除了2019年12月設(shè)立的逐筆份額提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的浮動(dòng)費(fèi)率基金，2023年8月26日，首批與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績(jī)掛鉤、與投資者持有時(shí)間掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品獲批，浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品譜系更為豐富。

　　興證全球基金表示，公司積極加入公募基金行業(yè)費(fèi)率改革的探索和實(shí)踐，公司參與的兩只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品均設(shè)有基礎(chǔ)管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬，最終費(fèi)率取決于基金封閉期內(nèi)凈值增長(zhǎng)、年化收益率情況，這樣的管理費(fèi)率設(shè)計(jì)形成了基金管理人與投資者利益共擔(dān)的機(jī)制。目前在市場(chǎng)上除了有與業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品外，也有與投資者持有時(shí)間掛鉤的產(chǎn)品、與基金規(guī)模掛鉤的產(chǎn)品，市場(chǎng)對(duì)類(lèi)似產(chǎn)品仍處在探索階段，未來(lái)仍有發(fā)展空間。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，浮動(dòng)費(fèi)率基金的發(fā)行，一方面有利于豐富公募基金產(chǎn)品譜系，為廣大投資者提供更多的產(chǎn)品選擇；另一方面，相關(guān)產(chǎn)品的探索也推動(dòng)行業(yè)從費(fèi)率角度出發(fā)，探索出更多更優(yōu)機(jī)制、并通過(guò)機(jī)制設(shè)計(jì)提升投資者獲得感的產(chǎn)品。

　　上述滬上權(quán)益基金經(jīng)理也認(rèn)為，浮動(dòng)管理費(fèi)基金將管理費(fèi)的提取與基金收益表現(xiàn)掛鉤，旨在通過(guò)科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制，增強(qiáng)管理人和持有人的利益一致性，在激勵(lì)基金管理人更加重視基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的同時(shí)，也有利于提高投資者的積極性，讓雙方利益捆綁，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)共贏。

　　另一方面，該基金經(jīng)理補(bǔ)充道，業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制的更多選擇，也有利于基金公司維護(hù)旗下績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的穩(wěn)定性，讓更多優(yōu)秀的基金經(jīng)理留在公募行業(yè)中為普羅大眾服務(wù)。

　　雖然基金管理費(fèi)率改革不斷探索和創(chuàng)新，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理仍是篩選主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的核心指標(biāo)。

　　國(guó)泰基金表示，浮動(dòng)管理費(fèi)率基金實(shí)現(xiàn)管理人和投資者利益捆綁，是保護(hù)投資者利益的。不過(guò)浮動(dòng)費(fèi)率基金根本上還是主動(dòng)權(quán)益基金，核心在于這只基金操盤(pán)的基金經(jīng)理是誰(shuí)，對(duì)于投資者而言，一方面要選擇風(fēng)險(xiǎn)特征和投資期限相匹配的產(chǎn)品，另一方面，也要選擇比較認(rèn)可的基金經(jīng)理。